Секретные знания о фондовом рынке и инвестициях..


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте его и откройте на своем компьютере.




Секретные з
н
ания

о
фондовом рынке


©

Василий Жданов


http://www.beintrend.ru


©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

Оглавление

ПРИВЕТСТВИЕ

................................
................................
................................
................................
....

3

ОБЗОР ПОДХОДОВ К АНАЛИЗУ ФОНДОВОГО РЫНКА.

ИСТОРИЧЕСКАЯ СВОДКА

.............

3

КРАХ ЛИНЕЙНОЙ ПАРАДИГМЫ АНАЛИЗА ФОНДОВОГО РЫНКА

................................
..........

5

НЕЛИНЕЙНАЯ ПАРАДИГМА ФОНДОВОГО РЫНКА HFMH,CMH)

................................
...............

9

ПРИЗРАК ДЯДИ ГАННА

................................
................................
................................
..................

13

ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ

................................
................................
................................
........................

17

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

................................
................................
................................
................................
...

19




















©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

ПРИВЕТСТВИЕ


Здравствуй, читатель!

Я хочу раскрыть тебе тайны фондового рынка, того что не пишут в
обыкновенных учебниках по ана
лизу фондового рынка, которые издаются
сотнями каждый день.

Данная книга написана в простой и легкой манере, но
содержит глубокие мысли, которые я хочу тебе перед
ать.

Я хочу поставить
перед читателем проблему анализа фондового рынка.


ОБЗОР ПОДХОДОВ К АНАЛИЗУ ФОНДОВОГО РЫНКА
. ИСТОРИЧЕСКАЯ
СВОДКА


Одной из первых работ в области анализа фондового рынка
принадлежит Луи Башелье опубликованной в 1900 г., который
он
применил
статистические методы, созданные для анализа азартных игр к акциям,
облигациям, фьючерсам и опционам. Эта работа была пионерской в своем
роде, в числе ее достоинств можно выделить открытие того факта, что
процесс случайных блужданий Hпозже формали
зованный Винером) является
броуновским движением. Эйнштейн переоткрыл эту связь десятилетием
позже.


Диссертация француза Башелье в значительной мере была
проигнорирована и забыта. Применение статистического анализа к
фондовому рынку почти не освещалось до

конца 40
M
х годов.


С 1920
M
х по 1940
M
е годы в финансовом анализе доминировали
фундаменталисты, использующие в работе фундаментальный анализ
Hпоследователи Бенджамина Грэма и Дэвида Додда), и техники,
использующие технический анализ в торговле Hпоследовате
ли
Маги). В 1950
M
е годы добавляется третья группа


количественников Hили количественных
аналитиков


последователей Башелье). По своей сути количественники
были ближе к фундаменталистам, чем к техникам.


В 1964 г. выходит теоретическая статья о броу
новском движении,
изданная Осборном, где утверждается, что движение цены акций на
фондовом рынке эквивалентно движению частицы в жидкости, которое
называется броуновским движением. Одно из предположений Осборна
заключается в том, что если прибыли случайны,

то тогда рынки эффективны.


В 1965 г. Ю. Фамэ формализует все наблюдения количественников в
виде
гипотезы эффективного рынка

H
e
ffective

market

h
ypothesis
), которая
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

утверждает, что рынок является мартингалом или «справедливой игрой», что
означает, что инфо
рмация не может быть использована для выигрыша на
торговой площадке.

Гипотеза эффективного рынка основывается на следующих ключевых
концепциях:

1.

Инвесторы рациональны. Прибыль измеряется стандартным
отклонением, а риск через стандартное отклонение прибылей
. Инвесторы
предпочитают акции, которые имеют наибольшую ожидаемую прибыль
Hмаксимальное ожидание), при заданном уровне риска. Они не любят
рисковать.

2.

Рынок эффективен. Рынок учитывает всю доступную информацию.
Изменения в ценах автокоррелированны между со
бой, только для очень
коротких временных рядов.

3.

Поведение цены на рынке случайно. Следствием первых двух
концепций является то, что доходность следует случайному блужданию, а
значит, что вероятностное распределение доходности имеет нормальный
закон
распределения.

Продолжают идеи количественников нобелевские лауреаты У.Шарп,
Дж.
Литнер, Дж. Моссин, которые разработали известную модель оценки
капитальных активов HCAPM).
CAPM

объединила гипотезу эффективного
рынка H
EMH
) и математическую модель теории по
ртфеля
Г.
Марковица в
модели инвесторского поведения, основанной на рациональных ожиданиях в
рамках общей концепции равновесия.
В частности, она предполагает, что
инвесторы имеют однородные ожидания, касающиеся прибыли.
Следовательно,

одинаково интерпретир
уют информацию.


Особо хотелось бы остановиться на портфельной теории Г. Марковица,
суть которой заключается в предположении о том, что цена актива
колеблется
в

соответствии с винеровским
двухпараметрическим

случайным
процессом. Соответственно, логарифмиче
ская доходность такого актива
обладает нормальным распределением. Нормальное распределение
описывается двумя параметрами


математическое ожидание и
среднеквадратическое отклонение. Математическое ожидание доходности
определяет эффективность инвестиций в
данный актив, а
среднеквадратическое отклонение


риск.

В итоге, можно поставить две
задачи управления портфелем


максимизация доходности портфеля, при
фиксированном уровне риска и минимизация риска портфеля при
фиксированном уровне доходности.


©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

КРАХ ЛИНЕ
ЙНОЙ ПАРАДИГМЫ АНАЛИЗА ФОНДОВОГО РЫНКА


Еще до того как полностью сформировалась гипотезе эффективных
рынков, обнаружились
аномалии
,

особенности, не объяснимые
классическими законами эконометрики
,

которые ставили под сомнение
выводы, сделанные в рамках да
нной гипотезы и основанные на ней линейных
концепциях анализа финансовых рынков.

Первая аномалия была
открыта

Осбоном в 1964 году, суть которой
заключается в том, что доходность на фондовом рынке описывается
«приблизительно нормальным» распределением.
Он
назвал распределение
приблизительным, потому что график распределения имел эксцесс Hдлинный
пик) и тяжелые хвосты.
Данная аномалия говорит о том, что доходность в
определенные периоды времени от торговли на фондовом рынке может
отклониться от средних значе
ний намного больше, чем это предсказывается
предельной теоремой теории вероятности Hзаконом больших чисел), т.е.
другими словами, у инвестора часто могут возникать слишком большие
прибыли и убытки. Наличие «толстых хвостов» у распределения доходностей
акци
й также подтверждалось в исследованиях Е.

Фамы и У.

Шарпа. Так сам,
У.Шарп говорил, что у нормального распределения вероятность критических
значений чрезвычайно мала, но в практике экстремальные величины не
редкость.

А
Фамэ, исследую дневные прибыли акций,

нашел отрицательную
асимметрию в их распределении. Большое количество данных попадала на
отрицательный хвост, хвосты были толще, а пик среднего значения выше,
чем при нормальном распределении Hприсутствовал лептоэксцесс).

Все эти исследованию говорят о
том, что показатели большинства
социальных, экономических и природных систем не подчиняются
нормальному закону распределения. Но если утверждать что фондовый
рынок не подчиняется нормальному закону, то тогда множество хорошо
проработанных методов статистич
еского анализа Hкоэффициент корреляции,
матожидание, дисперсия) могут давать не правильные результаты. Линейная
парадигма, а вместе с ней и гипотеза эффективного рынка, бессильна описать
вероятность прибылей фондового рынка. Исходя из того, что реальные
эк
ономические временные ряды не подчиняются нормальному
распределению, нельзя удивляются, что их волатильность так непостоянна.
Дело в том, что дисперсия устойчива только для нормального распределения,
а фондовые рынки Hпо Мандельброту) подчиняются устойчивы
м
распределениям Парето.


Так Бенуа Мандельброт формулирует вторую аномалию фондового
рынка: прибыли могут быть

описаны распределением Парето, которое
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

характеризуется бесконечной дисперсией Hв переводе на язык финансов


бесконечным риском
).

Другими ученым
и были найдены свидетельства, которые ставят под
сомнение выводы гипотезы эффективного рынка Hа как следствие и CAPM).
К примеру, в работах Ф. Блэка, М. Дженсена и М. Шоулса H1972) было
отмечено, что в действительности утверждение CAPM о том, что акции с
б
олее высоким бета должны иметь большую доходность, чем акции с
низкими бета, не всегда выполняется.

Гипотеза о нормальном распределении экономических временных
рядов была необходима для использования статистического анализа. Этот
анализ использовался для
того, что бы портфельная теория Шарпа была
применима в реальном мире. Вся проблема в том, что без нормального
распределения большое количество теорий и эмпирических работ ставится
под вопрос, так как компромисс между риском и прибылью есть не всегда.
Гипо
теза о нормальном распределении не отражает действительности. Все
это побуждает к тому, что бы заменить линейную парадигму, на парадигму,
отражающий этот факт.

Так начинался процесс перехода с линейной парадигмы на
нелинейную.

Тем не менее, уверенность в
правильности гипотезы эффективного
рынка была так велика, что все научные разработки в 70
M
90
M
х годах 20
M
го
века, описывающих аномалии фондового рынка объясняли данные явления в
рамках общепринятой теории. Другими словами ученые занимались
подгонкой теории
к реальности, считая концепцию эффективного рынка как
догму.

Первые кто утверждал, что линейные модели гипотезы эффективного
рынка не отражают действительности, были инвесторы финансовых рынков,
у которых данная гипотеза не пользуется значительной популярн
остью.

Картина поведения инвесторов, ос
нованная на линейных моделях
концепции эффективного рынка
, относительно логична и стройна, но все же,

предположения, заложенные в данной гипотезе
, искажают действительность.

В действительности движение активов не под
чиняется модели
винеровского случайного процесса. Оценка риска через стандартное
отклонение распределения доходности с одинаковым безразличием
учитывает риск, как роста, так и падения актива, что для инвестора является
совершенно неравнозначными событиями.

Вся теория рынка капитала основана на линейном подходе к обществу,
который основывается на том, что люди получая информацию немедленно ее
используют, и ценные бумаги держатся на своих бета, которые представляют
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

собой наклон линии регрессии между дополните
льным доходом по активу и
по рыночному портфелю.

Тем не менее, в реальности трудно встретить линейно мыслящих
людей, так как все люди по сути своей
нелинейны
. Это один из главных
недостатков линейной парадигмы к анализу фондового рынка.

Все выше рассмотре
нные работы ученых основываются на
стационарности экономических процессов и, как следствие, используют
автокорреляционный анализ и экономико
M
статистические методы.

Начиная с 50
M
х годов ХХ века в науке ставятся под сомнения
применимость в
ероятностной теори
и к описанию неопределенности. В том
случае, если статистической однородности нет, применение классических
вероятностей в а
нализе оказывается незаконным.

Подведя итог вышесказанному можно выделить четыре основные
причины, в силу которых рынки не являются
и никогда не смогут быть
эффективными в том понимании, которое заложено в ЕМН:

1.

Неоднородная интерпретация информации инвесторами.

Даже,
если принять во внимание, что информация, доступная инвесторам
совершенно одинакова, ее понимание всегда неоднозначно. Н
и для кого не
секрет, что получение одинаковой информации не означает, что инвесторы
придут к одинаковым выводам по поводу «справедливой цены» актива.

2.

Неоднородное и нерациональное поведение инвесторов.
В 1990 году
научные работы ученых из
Америки А.

Твер
ски и С.

Канеманна

подтвердили
факт того, что, как правило, инвесторы не принимают рациональных
решений по поводу риска, даже если риск и доходность инвестиций
известны. Ученые выявили, что люди, как правило, понимают поступающую
информацию в пользу сложи
вшегося у них мнения и до определенного
уровня игнорируют все факты игнорирующие его. Нерациональное
поведение инвесторов, в частности, их нерациональное отношение к риску
можно объяснить присутствием большого количества участников рынках, не
предполагающи
х вознаграждение за риск и имеющих устойчивое
отрицательное математическое ожидание. К примеру, товарные, валютные и
фьючерсные рынки.



В своих работах он
и

говор
я
т, что когда потери приемлемы, люди
будут идти на риск. Инвесторы больше похожи на азартных и
гроков, если эта
игра не грозит обернуться большими потерями.

Вот вам два простых
примера:



Пример 1. Инвестор Трололо имеет выбор из двух альтернатив. Он
может приобрести со 100% гарантией 80

000 руб. или 80% шансов
приобрести 100

000 руб. и 15% не приоб
рести ничего. Большинство
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

инвесторов предпочтут первый гарантированный вариант, хотя ожидаемая
прибыль в обоих случаях одинакова.
Инвесторы на самом деле не склонны
к риску
.


Пример 2. Пусть теперь инвестор имеет выбор между 100%
гарантированной потерей 8
0

000 руб. или 85% шансов потерять 100

000 руб.
и 15%
M

не потерять ничего. Ожидаемая прибыль одинаковая, но в данном
случае инвесторы будут рисковать. Можно сделать вывод, что шанс снизить
потери намного предпочтительнее, чем 100% потеря, даже если вероят
ность
будущей потери будет достаточно большой Hкак в данном случае 80%).
Правила игры сменились, и инвесторы готовы рисковать.


Линейная теория рынков капитала предполагает, что все инвесторы
имеют одинаковый инвестиционный горизонт, т.е. срок вложения сво
их
денег в ценные бумаги. Это необходимое условия для того, что бы была
возможность сравнения ожидаемых прибылей. Но в реальности это не так!

Если инвестору Трололо дали бы возможность получить 5000 руб.
сейчас или 5100 руб. через месяц, он, как и большинс
тво инвесторов, выберет
получить 5000 руб. сегодня. Тем не менее, если дать ему на выбор два шанса
заработать 5000 руб. через 12 месяцев или 5100 руб. через 13 месяцев, он
выберет более длинный срок. Это не совпадает с моделью поведения
рационального инвес
тора.

Инвесторы склонны к самоуверенным предсказаниям, это следствие
того, что мозг построен таким образом, что принимает решение с
наибольшей определенностью при получении даже малой информации. Если
рынок растет быстрыми темпами, то инвесторы склонны не воспри
нимать
объективно негативную информацию.

В качестве примера возьмем лотерею. Ожидаемая прибыль лотереи
всегда отрицательна Hиначе бы организаторы не имели бы прибыль), тем не
менее, миллионы людей играют в нее. Где, же здесь рациональность?
Лотерейные игр
оки, наверно думают, что вероятность большого выигрыша
покроет риск небольшой потери, даже если распределения шансов им не
благоприятствует.

Если бы трейдеры были рациональными, то они бы использовали
теорию Марковица для построения своих портфелей в фонда
х, где они
работают. Вряд ли они не знают, данной теории, так как обучаются в
основном в экономических вузах, где она проходится на начальных курсах.
Тем не менее, в своей практике они пользуются субъективными решениями и
интуицией.

3.

Нелинейная реакция на
новую информацию.

При поступлении
новой информации инвесторы часто принимают инвестиционные решение
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

не моментально, а накапливают ее до определенного предела, в который
происходит импульсное принятие решения. Кроме того, для фондов и
инстуциональных инве
сторов существует ряд ограничений, не позволяющих
принимать и осуществлять инвестиционные решения немедленно при
поступлении новой информации.


4.

Зависимость поведения инвесторов от предыдущей динамики
цены.

Несмотря на постулаты ЕМН, последние движения цен
ы активов
всегда учитываются инвесторами при принятии инвестиционных решений.
Часто они более охотно покупают те активы, которые уже показали
высокую доходность на истории и продают активы, цена которых падает.


Эффективный рынок


такой рынок, на которо
м все эмитенты
справедливо оцениваются в соответствии со всей доступной информацией.
Инвесторы оценивают будущую стоимость акции в некотором диапазоне
Hматематическое ожидание Hили другими словами «справедливая цена») и
плюс
M
минус три стандартных отклонени
я). Этот диапазон остается
постоянным. В реальности это не так!


Новая информация об эмитенте может выйти за пределы планируемого
диапазона. Соединение новой информации и мнений самого трейдера может
сместить его оценку эмитента за пределы обозначенного ди
апазона. Так
получаются толстые хвосты у графика распределения вероятности
доходности.


В действительности прошлое влияет на настоящее и, следовательно,
можно утверждать о крахе гипотезы эффективного рынка и о том, что
распределение доходностей торговли
на фондовом рынке нельзя описать
нормальным законом распределения.

В настоящее время происходит формирование новой нелинейной
парадигмы, которая основывается на присутствии на рынке «долговременной
памяти»: событие в прошлом может влиять на рынки бесконечн
о долго в
будущем. Линейная парадигма допускала только возможность короткой
памяти. На смену старым приходят новые методы анализа фондовых рынков,
со своими новыми инструментами.

В качестве таких инструментов можно
выделить, популярные в настоящее время не
йронные сети.


НЕЛИНЕЙНАЯ ПАРАДИГМА ФОНДОВОГО РЫНКА

(FMH,CMH)


Невозможность линейных моделей объяснить реальные процессы
привели к созданию альтернативных нелинейных методов для анализа
финансовых рынков. Нелинейные методы рассматривают финансовые рынки
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

к
ак нелинейные динамические системы, где все новые возникающие цены
находятся в связи со своими прошлыми значениями, а поступающая на
рынок информация не всегда моментально отражается в рыночных ценах.
Таким образом, нелинейный подход к анализу рынков пред
полагает, что у
рынков есть долговременная память о своих предыдущих движениях
Hинерция рынка), а цены изменяются не случайно и независимо, а под
воздействием определенных, но очень сложных для выявления
закономерностей.

Нелинейный подход к анализу

фонд
ового рынка

не является цельной
концепцией как гипотеза эффективных рынков HЕМН). В него входят
большое количество различных подходов и методов для анализа финансовых
рынков. Среди нелинейных концепций можно выделить гипотезу
фрактального рынка, гипотезу к
огерентного рынк
а.

Гипотеза фрактального рынка

H
FMH) появилась с возникновением
новых взглядов на организацию и функционирование не только финансовых
рынков, но и многих других естественных процессов в природе и обществ,
таких как теория хаоса и фрактальна
я геометрия. Создателем ф
рактальной
геометрии является Б
енуа
Мандельброт, который обобщил работы ученых,
изучающих сложные, трудно формализованные, многоструктурные объекты
с евклидовой геометрией. Он создал свой подход для описания таких
естественных слож
ных объектов с помощью фрактальной геометрии.
Фракталом можно назвать структуру, состоящую из элементов, в как
ом
M
то
смысле подобных целому.

Суть подхода можно объяснить следующим
образом. Движение многих естественных процессов, которое с первого
взгляда м
ожет казаться абсолютно случайным, не является случайным в
глобальном масштабе. В каждый момент времени переменная во
фрактальной структуре изменяется, однако эти изменения ограничены
фракталом Hструктурой). Фрактальная структура формируется тогда, когда
б
удущее значение переменной находится в определенной зависимости от
своих прошлых значений.

Работая в компании IBM Мандельброт исследовал статистику цен на
хлопок за большой период времени Hбольше ста лет). Колебания цен на
хлопок в течение дня казались слу
чайными, но Мандельброт обнаружил
тенденцию их изменения. Он обнаружил симметричность долгосрочных
колебаний и краткосрочных. Отчасти такие идеи высказывал технический
аналитик
Р.
Эллиот, который исследовал волновое движение цен акций.

Гипотеза
фрактального рынка дает объяснение эффективности многих
методов анализа финансовых рынков, основанных на техническом анализе,
теории волн Р.

Эллиота и уровней Фибоначчи. Существование определенных
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

закономерностей и повторяющихся моделей в поведении цен хор
ошо
вписываются в гипотезу фрактального рынка.

Мандельброт утверждал, что поведение финансовых временных рядов
соответствует распределению Парето, которое
характеризуется высоким
пиком и тяжелыми хвостами. Если о временной ряд, описывается таким
распределе
нием, то он имеет тренды, циклы и внезапные изменения
поведения. Дисперсия этого распределения бесконечна или неопределённа
Hговоря простым языком неопределенность и бесконечность риска
финансовых рынков).

Устойчивые распределения Парето сейчас называют фрактальным
распределением. Используя фрактальный анализ можно отличить толстые
хвосты нормального распределения от распределения Парето. Фракталы
сильно изменили статистический анализ. Природа не представля
ет из себя
ряды закономерностей, но в тоже время характеризуется локальной
случайностью в глобальном порядке. Каждый фрактал отличается в мелких
деталях, но подобен, в общем. Все дубы различны, но в тоже время они
относятся к дубам. Все это мы можем исполь
зовать в финансово
M
экономическом анализе. Временные ряды фракталов имеют размерность не
равную 2, как у нормального распределения, это сильно меняет
характеристику временного ряда. Размерность определяет, как объект
заполняет пространство.

Фрактальную структуру объекта характеризует фрактальная
размерность. Фрактальная размерность определяется размерность объекта, те
т
о, как он заполняет пространство, в котором находится.

Есть несколько способов рассчитать фрактальную размерность
временного ряда финансовых инструментов. Один из методов основан на
вычислении показателя Херста HН). Показатель Херста позволяет определить,

случаен или неслучаен исследуемый временной ряд актива. Херст доказал,
что многие естественные процессы следуют «смещенному случайному
блужданию» или тренду с шумом. Его метод можно применять для анализа
финансовых временных рядов на наличие тренда. Если
показатель Н=0.5 , то
исследуемый временной ряд абсолютно случаен, если H>0.5, то во
временном ряде есть тренды, если H<0.5 во временном ряде действует закон
«возврата к среднему значению» Hфлэт).

Еще одной характеристикой временного ряда во фрактальном

анализе
является длина интервала времени, в течение которого сохраняется память о
прошлых значениях цен.

Гипотеза когерентного рынка
H
CMH
). Раз
работана Т.

Веге в 1991
году

и представляет из себя нелинейную стат
истическую модель. Ее
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

основная идея говорит о том, что вероятностное распределение ставок
доходности на финансовых рынка
х

основывается на фундаментальных
Hэкономических) окружающих условиях и массовых настроениях инвесторов.
Так как комбинации этих двух ф
акторов различны


различны и состояния
рынка.

Веге предполагает, что рынок может находиться в четырех различных
фазах:

1.

Фаза случайного блуждания. Настроение инвесторов нейтральны, они
действуют независимо друг от друга, цены изменяются случайно.
Распредел
ение вероятностей прибыли соответствует нормальному Hрис 1).

2.

Переходное состояние рынка к режиму толпы. Увеличивается сознание
толпы Hрис 2).

3.

Хаотичные рынки. Настроение участников быстро распространяется в
сознании масс, что провоцирует сложные движения
цен. Фундаментальные
условия нейтральны или неопределенны. Кривая распределения
вероятностей имеет две вершины и впадину в области среднего значения.
Существует большая вероятность скачкообразных изменений цен Hрис 3).

4.

Когерентные рынки. Сильные
фундаментальные факторы совместно с
сильным сознанием толпы инвесторов порождают сильные движения на
достаточно длинном участке времени Hрис 4).


Рис 1. Распределение вероятностей
прибыли в первой фазе


Рис 2. Распределение вероятностей
прибыли во второй

фазе

©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)


Рис 3. Распределение вероятностей
прибыли в третьей фазе


Рис 4. Распределение вероятностей
прибыли в четвертой фазе


Одним из наиболее важных выводов CMH является наличие
нескольких фаз на финансовых рынках, в которых реакция участников на
новую информацию совершенно различна.


ПРИЗРАК ДЯДИ

ГАН
НА


Одним из родоначальников технического анализа, который
так любят и
используют большинство
российских
трейдеров на фондовом рынке,
яв
ляется
американский спекулянт

Ганн
. Именно
он создал и
популяризировал анализ графиков цены компани
й с помощью построения
различных прямых линий, сеток,

спиралей,

которые он накладывал на
временной ряд цены с целью выявления
дальнейшего направления
.

Никто из трейдеров не задавал вопросов, почему и
собственно как,
он

зарабатывал и как собственно
?

Я расскажу

темную историю успеха дяди Ганн
а. Итак, эта история
начинается с
1907 г., когда трейдер Ганн предсказал панику на рынке акций и
падение товарного рынка, заработав неплохие деньги и получив свою
из
вестность в кругах трейдеров.

Его популярность только росла, он увеличил свой первый счет с 300
долларов до 25000 долларов за три месяца

H8333%)
, а второй с
о

130 до 12000
за один месяц

H9230%)
.

С 1919 года он начинает работать на себя, пишет книги и читае
т
семинары. Наиболее популярной книгой признана «
Tunnel Thru the Air
», где
он изложил свои методы прогнозирования. Многие трейдеры до сих пор
ищут секреты, скрытые в этой книги для своей торговли.

©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

Он предсказывает начало и окончание первой мировой войны 1
914 г., а
также начало второй мировой войны, в частности нападение Японии на
США
. Он был своеобразным
гуру
M
аналитиком, обзоры которого печатали
известные биржевые газеты HNew York Times и др.)
. Товарный и фондовый
рынки набирали свою популярность, и Ганн
стал своего рода первой звездой,
трейдером который делает больше 8000% за месяц. Одним из рекордов Ганна
является серия из 286 сделок на различных акциях в 1909 г. 264 из которых
оказались прибыльными.

Индекс Доу
M
Джонса за 1909 г. приведен ниже, хорошо вид
но, что в
течение всего года рынок линейно рос Hс 84.08 до 99.04)
.

Работая по
стратегии открытия сделки на покупку и закрытие сделки в конце дня, если
есть прибыль, можно легко сделать 286 прибыльных сделок.


Рис.1. Индекс Доу
M
Джонса с 1января 1909 г. по
1 декабря 1909 г.

Успехи Ганна в 1910
M
19
3
0 года легко объясняются ростом всей
экономики США.

Ниже приведена таблица

индекса Доу
M
Джонса
H
с сайта
www.econstats.com
)
, который характеризует общее развитие экономики США
с
1900 г. по 1940 г.

Данные приведены на 1 января каждого года.

80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
100
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)


Рис.1. График индекса Доу
M
Джонса 1900
M
1940 гг.


Кстати можно заметить, что график очень похож на график индекса
РТС, сначала резкий взлет, потом резкое падение и дальнейший подъем.



Рис. 2.
Индекс РТС с 1996 г. по 2009 г.


В. Ганн считал, что трейдер сможет добиться успеха только тогда когда
он сможет правильно прогнозировать цену эмитента. В тоже время прогнозы
должны строиться исключительно на четкой математической базе, а не на
интуиции и
эмоциях.

Как было видно, не нужно никаких математических
инструментов для того что бы иметь прибыль на растущем рынке США.
Можно сказать, что действуя по торговой системе BFH Hкупил и держи) в
период с 1910 г. по 1930 г. можно было иметь стабильную прибыль
, не
затрачивая лишних усилий на вычерчивание кругов, линий, квадратов.

0
50
100
150
200
250
300
350
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

Как Ганн делал свои предсказания цен на хлопок, пшеницу и акции
различных компаний? Это будоражит умы многих трейдеров, стремящихся
раскрыть его секрет. Ганн писал, что его прогнозы ос
нованы на
математических расчетах
. В своей практике он использовал круг 360
градусов, простые числа от 1 до 9, которым он придавал большое значение.
Графическая конструкция квадрат или треугольник и вписанный в них круг
определяла движение рынка.

Квадраты
и вписанные в них круги,
числа,

написанные на графиках
,

завораживают умы трейдеров по аналогии с алхимией 16 века, которая якобы
знала ответы на вопросы.

Согласитесь, выглядит непонятно и
шокирующе
!


Рис.
3
. Квадрат Ганна с различными углами


На самом
деле вся логика Ганна заключалась в построении
обыкновенной линейной регрессии, аппроксимирующую прошлые движения
цен. В. Ганн создал из себя легенду и, скорее всего, заработал намного
больше денег на своих суперпопулярных бестселлерах о своих алхимических

методах торговли, которые читали трейдеры всего мира в поисках ответа на
вопрос «как сделать деньги на фондовом рынке»? Ганн попал в расцвет
экономики США Hкак известно две мировые войны только усилии ее
экономику за счет кредитов странам участникам войны
) сделав себе имя отца
технического анализа. Анализа, который будет понятен каждому самому
малограмотному трейдеру, решившему попытать счастье на фондовом
рынке. Ведь даже ребенок поймет, что такое линия, круг, угол и сможет это
наложить на график.


Еще в
начала 1900 г. были описаны научные подходы к анализу
фондового рынка Луи Башелье, которые говорили, что рынок это
броуновское движение и прибыль сделать можно только на стратегии BFH
©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

Hкупил и держи), и эта стратегия применяемая Ганном в 1900
M
1930 г.
работ
ала, так как экономика США и фондовый рынок росли!

Подведя итог можно сказать, что Ганн был замечательным
продажником, который умело продавал свои книги и семинары огромной
толпе голодных трейдеров Hкак и сейчас делают многие «гуру»).

Повторяю это темная и
стория, о
сталось слишком мало
данных,

как о
Ганне,

так и о его торговле
, все это осталось в прошлом.
Умер Ганн в
Майами в 1955 г.


ТОРГОВЫЕ РОБОТЫ


Сейчас много муссируют в прессе, о том, что существуют торговые
роботы, которые якобы зарабатывают большие деньги, что эти роботы
основаны на
супер
мощных стратегиях и данные стратегии дают выигрыш в
перспективе.


Сразу необходимо провести параллель между
двумя функциями
создаваемых роботов. Можно выделить два вида роботов:
автоматизирующих торговые операции инвестора и
автоматически
принимаемые и исполняемые решения о покупке и продажи акций.

Первый тип роботов не заменяет человека, а просто автоматизирует

некоторые функции по открытию, закрытию сделок, по выдаче алертов и
других месседжей. Данные виды роботов улучшают работу инвестора на
рынке.

Второй тип роботов не требует присутствия инвестора за экраном
компьютера. Инвестору необходимо включить данного
робота и он сам уже
разберется по ситуации, как быть и как действовать в силу заложенного в нем
алгоритма и базы знаний.

Автоматическая торговая система

M

торговая система, способная
самостоятельно открывать и закрывать торговые позиции в реальный момент
в
ремени. Основным ее отличием от механической торговой системы является
наличие механизма, который отвечает за доставку торгового приказа на
биржу, что дает возможность вести торговлю без непосредственного участия
человека. Другими словами, осуществлять авт
оматический ввод ордеров на
биржу или на торговую платформу брокера.

Главным достоинством автоматической торговой системы является ее
целостность и самодостаточность, т. е. она обладает законченным набором
программных и аппаратных решений, необходимых для

самостоятельного
функционирования и ведения торговли.

©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

Блок
M
схема торгового робота приведена на рисунке_.

Рис
.
4
.

Схема
выполнения функциональных задач АТС, торговли на
финансовом рынке


Блок СИГНАЛЬНАЯ СИСТЕМА


Объекты этого модуля занимаются обработкой и трактовкой
приходящих котировок. В качестве "объекта" сигнальной системы обычно
выступает индикатор или совокупность индикаторов. Результатом
обработки котировок и значений индикаторов "объект"
подает сигналы

на
вход / выход, или на модификацию ордеров и т.д.

Блок ПОДДЕРЖКА ПОЗИЦИЙ

Именно в нем реализуются разнообразные варианты трейлингов
Hпередвижение
stop

loss
ов и
take

profit
ов), открытие отложенных ордеров в
поддержку позиций, контроль прибыли и убытков, д
обавление в прибыльные
позиции.

Блоки
ON
/
OFF



В случае каких
M
либо положительных сигналов открываются/
закрываются/ модифицируются сделки.

Функциями, которыми должен обладать автом
атическая система
торговли
:

1.

Получение и графическое отображение котируемых
валютных пар.

2.

Вход в длинную позицию Hпокупка актива) осуществляется,
по сигналу
от индикатора.


3.

Вход в короткую позицию Hпродажа актива) осуществляется
, по
сигналу от индикатора.

4.

Если есть открытая позиция, то все сигналы игнорируются

ON

H
открытие
новых
ордеров )






ФИНАНС
ОВЫЙ

РЫНОК
Hвнешняя
среда)

СИГНАЛЬНАЯ
СИСТЕМА

Hподача
сигнала на вход и
выход из рынка)

ПОДДЕРЖКА

ПОЗИЦИЙ

Hвыполняется
сопровождение
открытых или
отложенных ордеров)

котировки

котировки


открытие


модификация

OFF

H
закрытие
позиций)


закрытие


©

Жданов Василий

http
://
www
.
beintrend
.
ru

HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)

5.

После открытия позиц
ии устанавливается защитный ордер HСтоп
M
Лосс)

6.

Выбор объема лота на покупки /продажу валюты.

7.

Модификация сделки, покупка дополнительных лотов, уменьшение
открытых позиций
.

8.

Закрытие сделки по
обратному
сигналу индикатора, выход из рынка.

9.

Модификация уровней

убытка и прибылей при изменении тенденции
на финансовом рынке.

Одним из самых важных блоков является блок «сигнальная система»,
которая заключается в подаче сигнала на вход в рынок. Т.е. другими словами
данный блок должен прогнозировать состояние рынка
. Т
ем не менее, на
данный момент фондовый рынок прогнозировать нельзя, так как нельзя
выделить показатели для его описания, а значит и прогнозирования.

Можно сказать, что торговые роботы «рокет капитал», «фаст капитал»
и другие интересные названия это маркет
инговые продукты, которые не
несут под собой никакой прибыли в перспективе. Максимум, что они могут
сделать, так это автоматизировать некоторые функции трейдера.


Вывод:

Автоматические торговые роботы не могут прогнозировать будущее

лучше чем, человек. Они только могут автоматизировать операции купли
M
продажи акций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


Н
адеюсь
, что прочтя эту книгу,
В
ы поняли, что такое фондовый рынок.
Что это не такое простое и безобидное существо, как говорят на канале РБК.
Как говорят, предупрежден, значит вооружен. Все в наших руках.


С уважением,

Василий Жданов

Жду
Вас

на сайте

http
://
www
.
beintrend
.
ru


HФинансовый и инвестиционный анализ предприятия)



Приложенные файлы

  • pdf 4829214
    Размер файла: 596 kB Загрузок: 1

Добавить комментарий