КР_ФиК в ПС

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования

Тульский государственный университет

Институт Права и управления


Кафедра Экономика и управление




МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОЙ РАБОТЫ
по дисциплине:

“Финансы и кредит в производственных системах”



Разработал к.т.н., доцент Коровкина Н.И.






Тула 2017

Содержание:


1. Структурный анализ активов и пассивов за отчётный период...
2. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
3. Анализ ликвидности баланса...
4. Определение удовлетворительной структуры баланса предприятия и его
платежеспособности.
5.Оценка риска банкротства предприятия
Библиографический список.

Анализ финансово-хозяйственного состояния предприятия

Цель работы: развитие практических навыков получения наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину как текущего финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, так и прогнозируемые, ожидаемые параметры финансового состояния.

Анализ финансового состояния
Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за отчётный период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:
(. Структурный анализ активов и пассивов за отчётный период;
(. Анализ финансовой устойчивости;
(. Анализ платежеспособности (ликвидности);
(. Определение удовлетворительной структуры баланса предприятия и его платежеспособности;
(.Оценка риска банкротства предприятия.

(. Структурный анализ активов и пассивов за отчётный период
Информационным источником для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс.
Определяющим моментом для анализа финансового состояния является бухгалтерский баланс.
Таблица 1
Аналитический баланс-нетто
А К Т И В
На начало года
На конец года

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ



Нематериальные активы



Основные средства



Незавершенное строительство



Долгосрочные финансовые вложения



Прочие внеоборотные активы



ИТОГО по разделу I



II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ



Запасы:



- производственные запасы



- незавершенное производство



- расходы будущих периодов



- готовая продукция



Дебиторская задолженность



Краткосрочные финансовые вложения



Денежные средства



Прочие оборотные активы



ИТОГО по разделу II



Б А Л А Н С



П А С С И В
На начало года
На конец года

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ



Уставный капитал



Добавочный капитал



Резервный капитал



Фонды накопления



Фонды социальной сферы



Целевые финансирование и поступление



Нераспределенная прибыль прошлых лет



Нераспределенная прибыль отчетного периода



ИТОГО по разделу III



IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ



Заемные средства



Прочие долгосрочные пассивы



ИТОГО по разделу IV



V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ



Заемные средства



Кредиторская задолженность



Расчеты по дивидендам



Доходы будущих периодов



Фонды потребления



Резервы предстоящих расходов и платежей



Прочие краткосрочные пассивы



ИТОГО по разделу V



Б А Л А Н С




Для проведения финансового анализа предлагается использовать аналитический баланс-нетто. Для его получения необходимо осуществить следующие преобразования отчетного баланса:
основные средства показываются за вычетом износа, отражаемого в разделе 1 актива;
прибыль представляется в аналитическом балансе-нетто только своей нераспределенной частью.
Величины по статьям отчетного баланса, не охваченные вышеизложенными преобразованиями переносятся в аналитический баланс-нетто без изменений. Аналитический баланс-нетто имеет вид представленный в табл.1.
В таблицах 2 и 3 представлена агрегированная форма сравнительного аналитического баланса-нетто.
Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:
показатели структуры баланса - графы 2, 3, 4, 5;
показатели динамики баланса - графы 6, 8;
показатели структурной динамики баланса - графы 7, 9.
Для выяснения общей картины изменения финансового состояния весьма важными являются показатели структурной динамики баланса (особенно 9-я графа сравнительного аналитического баланса-нетто).

Таблица 2
Актив сравнительного аналитического баланса-нетто



А К Т И В
Абсолютные величины
Удельные веса, %
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных величинах
в удельных весах
в % к величинам на начало периода
в % к изменениям итога баланса

1
2
3
4
5
6
7
8
9

I. Внеоборотные
активы









II. Оборотные
активы
в том числе:
- запасы
денежные средства
дебиторская
задолженность









Б А Л А Н С










Таблица 3
Пассив сравнительного аналитического баланса-нетто


П А С С И В
Абсолютные
величины
Удельные
веса, %
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в % к изменениям
итога
баланса

1
2
3
4
5
6
7
8
9

III. Капитал и резервы
в том числе:
уставный капитал
добавочный капитал
нераспределенная прибыль









IV. Долгосрочные
пассивы









V. Краткосрочные
пассивы
в том числе:
заемные средства
кредиторская задолженность









Б А Л А Н С









Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.
На основе агрегированного сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия и его источников, который в более упорядоченном и систематизированном виде удобно проводить по следующему балансу в форме счета (табл. 4).
Таблица 4
Анализ структуры имущества и его источников

А К Т И В
Удельные веса, %

П А С С И В
Удельные веса, %


На начало года
На конец года

На начало года
На конец года

1
2
3
4
5
6

1.Имущество


1.Источники имущества



1.1.Иммобилизованные средства


1.1. Собственные средства



1.2.Мобильные средства


1.2. Заемные средства



1.2.1.Запасы


1.2.1.Долгосрочные заемные средства



1.2.2.Расчеты с дебиторами


1.2.2.Краткосрочные заемные средства



1.2.3.Краткосрочные финансовые вложения


1.2.3.Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы



1.2.4.Денежные средства






1.2.5.Прочие оборотные активы






Данные об удельных весах указанных величин в общей величине имущества содержатся в графах 4 и 5 таблиц 2 и 3.
Сопоставление структур изменений в активе и пассиве сводится к сравнению:
13 EMBED Equation.3 1415 и 13 EMBED Equation.3 1415,
где 13 EMBED Equation.3 1415 - изменение величины внеоборотных активов за отчетный период;
13 EMBED Equation.3 1415 - изменение величины мобильных средств (оборотных активов);
13 EMBED Equation.3 1415 - изменение величины капитала и резервов;
13 EMBED Equation.3 1415 - изменение величины заемных средств.
13 EMBED Equation.3 1415- изменение величины валюты баланса.
Величина заемных средств определяется итогом разделов IV и V пассива баланса-нетто:
13 EMBED Equation.3 1415 ,
где 13 EMBED Equation.3 1415 - долгосрочные пассивы;
13 EMBED Equation.3 1415 - краткосрочные заемные средства;
13 EMBED Equation.3 1415 - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы.
Соответственно:
13 EMBED Equation.3 1415.
Сравнение показателей структурной динамики и агрегированного баланса позволяет определить, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период, для чего находится:
13 EMBED Equation.3 1415.
Далее выясняется вид имущества (внеоборотные, либо оборотные средства), на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников, для чего находится:
13 EMBED Equation.3 1415.
Для детализации общей картины изменения финансового состояния таблица, аналогичная сравнительному аналитическому балансу, может быть построена для каждого из разделов актива и пассива баланса-нетто (см. табл.5 - 9).
На основе таблиц 2, 3, 5 - 9 делается общий обзор изменения финансового состояния за отчетный период.

Таблица 5
Анализ внеоборотных активов
ВНЕОБОРОТНЫЕ
АКТИВЫ
Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в % к изменению общей величины

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Нематериальные активы









Основные средства









Незавершенное строительство









Долгосрочные финансовые вложения









Прочие внеоборотные активы









И т о г о












Таблица 6
Анализ оборотных активов
ОБОРОТНЫЕ
АКТИВЫ
Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в %
к изменению общей величины

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Запасы









Дебиторская задолженность









Краткосрочные финансовые вложения









Денежные средства









Прочие оборотные активы









И т о г о












Таблица 7
Анализ капитала и резервов

КАПИТАЛ
И
РЕЗЕРВЫ

Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в %
к изменению общей величины

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Уставный капитал









Добавочный капитал









Резервный капитал









Фонды накопления









Фонды социальной сферы









Целевые финансирования и поступления









Нераспределенная прибыль прошлых лет









Нераспределенная прибыль отчетного года









И т о г о











Таблица 8
Анализ долгосрочных пассивов

ДОЛГОСРОЧНЫЕ

ПАССИВЫ

Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в %
к изменению общей величины

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Заемные средства









Прочие долгосрочные пассивы









И т о г о












Таблица 9
Анализ краткосрочных пассивов

КРАТКОСРОЧНЫЕ

ПАССИВЫ

Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения


на начало периода
на конец периода
на начало периода
на конец периода
в абсолютных
величинах
в
удельных весах
в % к
величинам на начало периода
в %
к изменению общей величины

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Заемные средства









Кредиторская задолженность









Расчеты по дивидендам









Доходы будущих периодов









Фонды потребления









Резервы предстоящих расходов и платежей









Прочие долгосрочные пассивы









И т о г о









(. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Важной задачей анализа финансового состояния предприятия является исследование показателей финансовой устойчивости на основе балансовой модели, которая имеет следующий вид:
13 EMBED Equation.3 1415 , (2.1)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - внеоборотные активы;
13 EMBED Equation.3 1415 - запасы;
13 EMBED Equation.3 1415 - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;
13 EMBED Equation.3 1415 - капитал и резервы;
13 EMBED Equation.3 1415 - долгосрочные заемные средства;
13 EMBED Equation.3 1415 - краткосрочные заемные средства;
Учитывая, что долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, модель (2.1) преобразовывается и имеет следующий вид:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.2)
Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов 13 EMBED Equation.3 1415 величиной 13 EMBED Equation.3 1415:
13 EMBED Equation.3 1415
будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия 13 EMBED Equation.3 1415:
13 EMBED Equation.3 1415 .
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины капитала и резервов и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины капитала и резервов и величины внеоборотных активов:
13 EMBED Equation.3 1415 ; (2.3)
наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на величину долгосрочных пассивов:
13 EMBED Equation.3 1415 ; (2.4)
общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных пассивов:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.5)
Если в формуле (2.2) краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:
13 EMBED Equation.3 1415 .
В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой - величину показателя 13 EMBED Equation.3 1415.
Трем показателям наличия источников формирования запасов (2.3 – 2.5) соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов:
13 EMBED Equation.3 1415 ; (2.6)
излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов:
13 EMBED Equation.3 1415 ; (2.7)
излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.8)
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:
13 EMBED Equation.3 1415, (2.9)
где функция 13 EMBED Equation.3 1415 определяется следующим образом:
13 EMBED Equation.3 1415
Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:
абсолютная устойчивость финансового состояния, создается условиями:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.9)
Показатель типа ситуации 13 EMBED Equation.3 1415. Оно встречается крайне редко.
нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.10)
Показатель типа ситуации 13 EMBED Equation.3 1415;
неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.11)
Показатель типа ситуации 13 EMBED Equation.3 1415.
Финансовая неустойчивость считается в данной ситуации нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов), т.е. если выполняются условия:
13 EMBED Equation.3 1415 , (2.12)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - производственные запасы;
13 EMBED Equation.3 1415 - незавершенное производство;
13 EMBED Equation.3 1415 - расходы будущих периодов;
13 EMBED Equation.3 1415 - готовая продукция;
13 EMBED Equation.3 1415 - часть краткосрочных заемных средств, участвующая в формировании запасов.
Если условия (2.12) не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшения финансового состояния. Для покрытия краткосрочными заемными средствами стоимость производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной:
13 EMBED Equation.3 1415
фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчивости;
кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.13)
Показатель типа ситуации 13 EMBED Equation.3 1415.
Для анализа финансовой устойчивости на основе показателей (2.3) - (2.8) и предложенной классификации (2.9) - (2.11) и (2.13) предназначена таблица 10.
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости
Показатели
Услов. обознач.
На начало периода
На конец периода
Изменения за период

1. Капитал и резервы
13 EMBED Equation.3 1415




2. Внеоборотные активы
13 EMBED Equation.3 1415




3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-тр.2)
13 EMBED Equation.3 1415




4. Долгосрочные заемные средства
13 EMBED Equation.3 1415




5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр.З+стр.4)
13 EMBED Equation.3 1415




6. Краткосрочные заемные средства
13 EMBED Equation.3 1415




7. Общая величина основных источников формирования запасов (стр.5+стр.6)
13 EMBED Equation.3 1415




8. Общая величина запасов
13 EMBED Equation.3 1415




9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)
13 EMBED Equation.3 1415




10. Излишек (+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр.5 - стр.8)
13 EMBED Equation.3 1415




11. Излишек или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7-стр.8)
13 EMBED Equation.3 1415




12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации 13 EMBED Equation.3 1415
13 EMBED Equation.3 1415




Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых условиями (2.11) и (2.13), устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов.
Далее рассчитываются финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:
( Коэффициент автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств:
13 EMBED Equation.3 1415, (2.14)
где 13 EMBED Equation.3 1415- величина капитала и резерва;
13 EMBED Equation.3 1415- общий итог баланса-нетто.
Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение:
13 EMBED Equation.3 1415.
означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды.
( Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.15)
Взаимосвязь данных коэффициентов может быть выражена следующим соотношением:
13 EMBED Equation.3 1415,
из которого следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:
13 EMBED Equation.3 1415 .
( Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств вычисляется по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.16)
Объединяя указанные ограничения, получаем окончательный вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.17)
( Коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств к общей величине капитала и резервов:
13 EMBED Equation.3 1415 . (2.18)
Он показывает какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние. В качестве его оптимальной величины рекомендуется 13 EMBED Equation.3 1415.
( Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.19)
Нормальное ограничение 13 EMBED Equation.3 1415. Если на конец отчетного периода 13 EMBED Equation.3 1415, то структура баланса организации считается неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной.
( Коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по балансу-нетто) основных средств, незавершенного строительства, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса-нетто:
13 EMBED Equation.3 1415, (2.20)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - основные средства;
13 EMBED Equation.3 1415 - незавершенное строительство;
13 EMBED Equation.3 1415 - производственные запасы;
13 EMBED Equation.3 1415- незавершенное производство.
Нормальным считается следующее ограничение показателя: 13 EMBED Equation.3 1415.
В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить капитал и резервы.
( Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных заемных средств к сумме величины капитала и резервов и долгосрочных заемных средств:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.21)
Он позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.
( Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.22)
( Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.23)
( Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:
13 EMBED Equation.3 1415. (2.24)
Анализ финансовых коэффициентов проведем в таблице 11.
Значения показателей структуры источников средств 13 EMBED Equation.3 1415, помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи относительных показателей ликвидности и финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о сравнительной динамике основных финансовых коэффициентов.
Таблица 11
Анализ финансовых коэффициентов
Финансовые коэффициенты

Условные обозначения

Ограничения

На начало года

На конец года

Изменения за год

Коэффициент автономии

КА






Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

КЗ/С






Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

КМ/И






Коэффициент маневренности

Км






Коэффициент обеспеченности запасов

Ко






Коэффициент имущества производственного назначения
КП. ИМ





Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

КД. ПР






Коэффициент краткосрочной задолженности

(К. З





Коэффициент автономии источников формирования
(А. З





Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов
(К. З








(. Анализ ликвидности баланса.
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает из-за усиления финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия.
Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
(Наиболее ликвидные активы А1:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
( Быстро реализуемые активы А2:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.2)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.
( Медленно реализуемые активы А3:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - долгосрочные финансовые вложения.
( Трудно реализуемые активы А4:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.4)
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
( Наиболее срочные обязательства П1:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.5)
( Краткосрочные пассивы П2:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.6)
( Долгосрочные и среднесрочные пассивы П3:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.7)
( Постоянные пассивы П4:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.8)
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
13 EMBED Equation.3 1415. (3.9)
В случае, когда одно или несколько неравенств системы (3.9) имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 12. В графах 2, 3, 5, 6 таблицы 12 даны итоги групп актива и пассива, вычисляемые по соотношениям (3.1) – (3.9), на начало и конец отчетного периода.
В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода:
13 EMBED Equation.3 1415, 13 EMBED Equation.3 1415,
а в графах 9 и 10 - соответственно их величины, взятые в процентах к итогам групп пассива:
13 EMBED Equation.3 1415 .
Таблица 12
Анализ ликвидности баланса

АКТИВ
На начало года
На конец года

ПАССИВ
На начало года
На конец года
Платежный излишек или недостаток
В % к величине итога группы пассива







На начало года
На конец года
На начало года
На конец года

1. Наиболее ликвидные активы


1. Наиболее срочные обязательства







2. Быстро реализуемые активы


2. Краткосрочные пассивы







3. Медленно реализуемые активы


3. Долгосрочные пассивы







4. Трудно реализуемые активы


4. Постоянные пассивы







БАЛАНС


БАЛАНС







Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используют общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.10)
где 13 EMBED Equation.3 1415 - весовые коэффициенты, подчиняющиеся ограничениям:
13 EMBED Equation.3 1415.
Примем следующие значения весовых коэффициентов:
13EMBED Unknown1415.
Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их зависимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
С помощью общего показателя ликвидности осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из нескольких потенциальных партнеров на основе отчетности.
Общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств, как по ближайшим, так и по отдаленным. Однако, этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются следующие показатели:
коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств (краткосрочные пассивы):
13 EMBED Equation.3 1415.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя имеет вид:
13 EMBED Equation.3 1415.
коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) можно получить из предыдущего показателя путем добавления в числителе дебиторской задолженности и прочих оборотных активов:
13 EMBED Equation.3 1415 .
Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оценка нижней нормальной границы для коэффициента ликвидности имеет вид:
13 EMBED Equation.3 1415.
Коэффициент покрытия равен отношению стоимости всех мобильных (оборотных) средств предприятия (за вычетом расходов будущих периодов) к величине краткосрочных обязательств:
13 EMBED Equation.3 1415.
Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременности расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для коэффициента покрытия считается следующее ограничение:
13 EMBED Equation.3 1415.
Анализ финансовых коэффициентов осуществляется с помощью таблицы 13.
Таблица 13
Анализ финансовых коэффициентов
Финансовые коэффициенты
Условное обозначение
Ограничения
На начало года
На конец года
Изменения за год

1
2
3
4
5
6

Общий показатель ликвидности
13 EMBED Equation.3 1415





Коэффициент абсолютной ликвидности
13 EMBED Equation.3 1415





Коэффициент ликвидности
13 EMBED Equation.3 1415





Коэффициент покрытия
13 EMBED Equation.3 1415







(. Определение удовлетворительной структуры баланса предприятия и его платежеспособности.

Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным.
Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводится на основе показателей:
коэффициента текущей ликвидности;
коэффициента обеспеченности собственными средствами.
Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итогов 2 раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог 5 раздела пассива баланса):
13 EMBED Equation.3 1415, (4.1)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между величиной капитала и резервов (итог 3 раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог 1 раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличие у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итога 2 раздела актива баланса):
13 EMBED Equation.3 1415, (4.2)
Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее указанных выше ограничений, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.
В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам. Формула коэффициента восстановления платежеспособности имеет вид:
13 EMBED Equation.3 1415, (4.3)
13 EMBED Equation.3 1415, 13 EMBED Equation.3 1415 - значение коэффициента текущей ликвидности соответственно в конце и в начале отчетного периода;
13 EMBED Equation.3 1415 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности 13 EMBED Equation.3 1415;
6 - период восстановления платежеспособности, мес.;
13 EMBED Equation.3 1415 - отчетный период, мес.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность, а принимающий значение меньшее 1, свидетельствует о том, что у предприятия нет этой возможности.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам. Таким образом, формула коэффициента утраты платежеспособности имеет вид:
13 EMBED Equation.3 1415, (4.4)
где 3 - период утраты платежеспособности, мес.;
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность, а принимающий значение меньшее 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.
Результаты расчетов заносятся в таблицу 14.
Таблица 14
Оценка структуры баланса
N п/п
Наименование показателей
На начало года
На момент установления неплатежеспособности
Норма коэффициента

1
Коэффициент текущей ликвидности


не менее 2

2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами


не менее 0,1

3
Коэффициент восстановления платежеспособности


не менее 1,0

4
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия




На основании проведенного анализа делается окончательный вывод о финансовом состоянии предприятия.
(.Оценка риска банкротства предприятия
Понятие, виды и причины банкротства
Внешние и внутренние причины банкротства
Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
"несчастной", не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
"ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
"неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.
В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.
"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.
Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.
Внешние факторы.
Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.
Внутренние факторы.
Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.
Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.
Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.
Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.
Методы диагностики вероятности банкротства
Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:
а) анализа обширной системы критериев и признаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа и других.
Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем: повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности; наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению; увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме; дефицит собственного оборотного капитала; систематическое увеличение продолжительности оборота капитала; наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции; использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях; неблагоприятные изменения в портфеле заказов; падение рыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного потенциала и т.д.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
потеря ключевых контрагентов;
недооценка обновления техники и технологии;
потеря опытных сотрудников аппарата управления;
вынужденные простои, неритмичная работа;
неэффективные долгосрочные соглашения;
недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:
коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Согласно данным правилам предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;
коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности <1.
Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав все свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной угрозе ликвидации предприятия посредством процедуры банкротства.
Таблица 15
Показатели платежеспособности предприятия
Показатель
На начало года
На конец года
Изменение

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом




Коэффициент текущей ликвидности




Коэффициент утраты платежеспособности




Доля заемных средств в формировании активов предприятия, %




Доля просроченных обязательств в формировании активов, %




Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов.
Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.
Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 16), позволяющую распределить предприятия по классам:
Таблица 16
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
Показатель
Границы классов согласно критериям



I класс
II класс
III класс
IV класс
V класс

Рентабельность совокупного капитала, %
30% и выше - 50 баллов
от 29,9 до 20%- от 49,9 до 35 баллов
от 19,9 до 10%- от 34,9 до 20 баллов
от 9,9 до 1 % - от 19,9 до 5 баллов
менее 1% - 0 баллов

Коэффициент текущей ликвидности
2,0 и выше - 30 баллов
от 1,99 до 1,7 -
от 29,9 до 20 баллов
от 1,69 до 1,4 - от 19,9 до 10
баллов
от 1,39 до 1,1- от 9,9 до 1 балла
1 и ниже - 0 баллов

Коэффициент финансовой независимости
0,7 и выше - 20 баллов
от 0,69 до 0,45 - от 19,9 до 10 баллов
от 0,44 до 0,3 - от 9,9 до 5 баллов
от 0,29 до 0,20 от 5 до 1 балла
менее 0,2 - 0 баллов

Границы классов
100 баллов и выше
от 99 до 65 баллов
от 64 до 35 баллов
от 34 до 6 баллов
0 баллов

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
класс - проблемные предприятия;
класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие (табл. 17).
Таким образом, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое предприятие и в прошлом и в отчетном году относится ко второму классу. Причем за отчетный год оно несколько ухудшило свое положение.

Таблица 17
Обобщенная оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия
Номер показателя
Прошлый год
Отчетный год



фактический уровень
показателя
количество баллов
фактический уровень
показателя
количество баллов

1





2





3





Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
13 EMBED Equation.3 1415,
где 13 EMBED Equation.3 1415 - собственный оборотный капитал/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415- нераспределенная прибыль/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415- прибыль до уплаты процентов/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;
13 EMBED Equation.3 1415 - объем продаж (выручка)/сумма активов.
Константа сравнения - 1,23.
Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z> 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:
13 EMBED Equation.3 1415,
где 13 EMBED Equation.3 1415 - оборотный капитал/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415 - прибыль от реализации/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415- нераспределенная прибыль/ сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415 - собственный капитал/заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
Таффлер разработал следующую модель:
13 EMBED Equation.3 1415,
где 13 EMBED Equation.3 1415 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;
13 EMBED Equation.3 1415 - оборотные активы/сумма обязательств;
13 EMBED Equation.3 1415 - краткосрочные обязательства/сумма активов;
13 EMBED Equation.3 1415 - выручка /сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.
По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.
Библиографический список
Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. Изд. 2-е, перераб. и дополн. - М.: Бизнес-школа "Интел-Синтез", 2004
Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены Распоряжением Федерального управления N 31-р от 12.08.1994 г. // Экономика и жизнь, N 44, 1994, Ваш партнер. Информационно-рекламное приложение, с.4-5
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2009.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2010.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2008.










13PAGE 15


13PAGE 142015




Root EntryEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeIEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation NativeEquation Native

Приложенные файлы

  • doc 389503
    Размер файла: 577 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий