Способы оценки акций и облигаций (распечатка)_1..

Способы оценки акций

Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную, рыночную.
Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала акционерного общества на количество выпускаемых акций.
Номинальная стоимость акции является основной долей определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации акционерного общества. По цене не ниже номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении.
Для расчета номинальной стоимости (Na) акций используется формула:

13 EMBED Equation.3 1415,

где УК – уставный капитал, руб.
Ак – число акций.

Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет ее эмиссионную стоимость. Она может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону. Так, Государственная программа приватизации на 1992 г. предусматривала первый и второй варианты льгот для членов трудового коллектива. Тем из них, которые выбрали первый вариант, до 10 % акций продавалось с 30 %-ной скидкой от номинальной стоимости. Следовательно, эмиссионная стоимость в этом случае была ниже номинальной.
При выборе членами трудового коллектива второго варианта льгот 51 % приобретаемых ими акций оценивался по номинальной стоимости, увеличенной в 1,7 раза. В таком случае эмиссионная стоимость превысила номиналную.
Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Реализация акций на фондовой бирже и на внебиржевом рынке определяет рыночную стоимость.
Процесс установления рыночной цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, рынок ценных бумаг.
Для определения курса акции (Ка) следует рыночную стоимость акции (Ра) разделить на номинальную стоимость (Na) и умножить на 100 % по формуле:

13 EMBED Equation.3 1415
Курс акции показывает, на сколько рыночная стоимость акции отличается от номинальной.
Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой и, прежде всего, размером получаемого по акциям дивиденда и уровнем банковского процента. Курс акции находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда (Da) и в обратной зависимости от уровня банковского процента за кредит (Кп), определяется по формуле:

13 EMBED Equation.3 1415



Рыночная стоимость акции определяется:

13 EMBED Equation.3 1415

Курсовая стоимость акции закрытого акционерного общества, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов (ЧА) общества, приходящихся на одну оплаченную акцию (Ак), и называется балансовой стоимостью акции (Ба):

13 EMBED Equation.3 1415

Чистые активы представляют собой его активы за вычетом долгов и соответствуют понятию «собственные средства» (капитал).
Акционерное общество имеет право осуществить дополнительный выпуск обыкновенных акций среди акционеров общества, имеющих преимущественное право приобретения таких акций, по цене на 10 % ниже их рыночной стоимости. Кроме того, ниже рыночной стоимости могут быть размещены дополнительные акции при участии посредника. В этом случае рыночная стоимость уменьшается не более чем на величину вознаграждения посредника.
Об относительной высоте курса можно судить по отношению рыночной цены акции к сумме прибыли, приходящейся на одну акцию. Эту величину называют коэффициентом «курс/прибыль». Рост или падение этого коэффициента на фондовом рынке свидетельствует об удорожании или падении стоимости акций вследствие изменений в экономике, биржевой активности, учетных ставок банков и других факторов.
Для расчета курсовой стоимости акции (Кр) используется сумма чистой прибыли общества (Пч), количество оплаченных акций (Ак) и средняя ставка Центрального банка России по централизованным кредитам (Кп) по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415

Годовой доход от дивидендов (Id) определяется по формуле:

13 EMBED Equation.3 1415,

где n – количество акций;
Da – величина дивидендов;
Na – номинальная стоимость акции, руб.

Цена продажи акции Q рассчитывается по формуле:

13 EMBED Equation.3 1415,

где Io – доход по акции, руб.

Общий доход от покупки акции:

13 EMBED Equation.3 1415,

где Pa – цена приобретения акции, руб.



Способы оценки облигаций
Облигация – это ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство акционерного общества уплатить владельцу облигации в установленный срок номинальную стоимость или номинальную стоимость с процентами.
Держатели облигаций в отличие от владельцев акций не являются собственниками акционерного общества, а становятся его кредиторами. Облигация удостоверяет отношение займа между ее держателем (кредитором) и эмитентом, являющимся должником, иначе говоря, удостоверяет передачу эмитенту определенной денежной суммы, выраженной в номинале облигации.
Владелец облигации имеет право получать по ней доход в виде процентов или дисконта, а эмитент обязуется выплачивать этот оговоренный при выпуске облигации доход.
Способы оценки:
1. Рыночная стоимость купонной облигации складывается из номинальной стоимости и накопленного купонного дохода, который зависит от времени, прошедшего с даты выплаты предшествующего купонного дохода. Рыночная стоимость купонной облигации (P0) определяется по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415,
где No – номинальная стоимость облигации, руб.;
Do – доход по облигации за период между выплатами купонного дохода;
Т – период, за который начисляются проценты, дни.
Если требуется определить рыночную стоимость облигации при условии досрочного погашения купона, применяется формула:
13 EMBED Equation.3 1415,
где Тд – период досрочного погашения купона, дни.
2. Доходность купонной облигации (Fк) определяется как частное от деления рыночной стоимости облигации на номинальную стоимость с учетом погашения и срока до погашения облигации по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415,
где Т – период, за который начисляются проценты; при начислении годовых процентов Т=360 дней;
Тд – срок до погашения облигации, дни.
3. Доходность дисконтной облигации (Fд) (с нулевым купоном) определяется как частное от деления номинальной стоимости облигации на цену покупки (Po) с учетом периода погашения и срока до погашения облигации по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415,
4. Годовой доход по купонной облигации (Do) устанавливается как произведение номинальной стоимости облигации и процентной ставки (Iк) по облигации:
13 EMBED Equation.3 1415.










Способы оценки акций


Задача 1. Уставный капитал ОАО «Нефтегаз» составляет 900 тыс. руб., выпущено 3000 обыкновенных акций. Определить номинальную стоимость одной акции.

Задача 2. В ОАО «Нефтегаз» акции номинальной стоимостью 2500 руб. продаются по цене 3750 руб. Определить курс акции.

Задача 3. В ОАО «Реактив» акция номинальной стоимостью 1000 руб. имеет дивиденд 60 %; банковский процент – 30 %. Определить курс акции рыночную стоимость акции.

Задача 4. Чистые активы ЗАО «Нефтьтранссервис» 200000 руб., количество оплаченных акций – 1000 шт. Определить балансовую стоимость акции.

Задача 5. Чистая прибыль ЗАО «Нефтьтранссервис» за год – 48000 тыс. руб. Количество оплаченных акций – 10 тыс. шт. Средняя ставка ЦБР по централизованным кредитам – 60 % годовых. Определить расчетную курсовую стоимость акции.
Задача 6. В ОАО «Пластполимер» при выпуске акций номиналом в 5000 руб. объявленная величина дивиденда равна 15 % годовых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 4 % по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 100 таких акций.

Способы оценки облигаций

Задача 1. В ОАО «ПермТОТИнефть» выпущены облигации номинальной стоимостью 1000 руб. с купонным доходом – 150 руб.; длительность периода между выплатами купонного дохода – 100 дней. Определить рыночную стоимость купонной облигации а) на дату погашения купона; б) за 30 дней до погашения купона.
Задача 2. В ОАО «ПермТОТИнефть» облигация куплена 01.03.10 г. за 15000 руб. и продана 01.05.10 г. за 18000 руб. Определить доходность операции в процентах годовых.
Задача 3. В ОАО «ПермТОТИнефть» облигация куплена 01.06.10 г. с дисконтом по цене 80 %. Номинал облигации – 1000 руб. Срок погашения 01.09.10 г. Определить доходность облигации в процентах годовых.
Задача 4. В ОАО «Татнефть» именная облигация имеет номинальную стоимость 100000 руб. Процентная ставка по облигациям установлена в размере 50 % годовых. Определить годовой доход по облигации.


Приложенные файлы

  • doc 6254815
    Размер файла: 61 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий