Облигации, опционы и фьючерсы


Облигация (от лат. obligatio обязательство) - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства выплатить ему номинальную стоимость ценной бумаги в определенный срок, как правило, с уплатой процентов. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
В российском законодательстве (Закон РФ "О рынке ценных бумаг", ст. 2) облигация определяется как "эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента".
Важнейшие свойства облигации:
- облигация является долговой ценной бумагой;
- эмитент обязуется выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);
- по облигации выплачивается фиксированный доход в виде процента или другого имущественного эквивалента.
Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами:
- правительством;
- государственными органами;
- муниципальными образованиями;
- предприятиями (компаниями, корпорациями).
Облигация как ценная бумага денежного рынка выполняет следующие функции:
1) является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти;
2) является источником финансирования инвестиций акционерных обществ;
3) является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода.
Облигации могут быть классифицированы по различным признакам
Признак классификации Классификационные группы облигаций
1. Эмитент ·     Государственные;
·     муниципальные;
·     корпоративные;
·     иностранные
2. Срок обращения ·     Облигации с оговоренной датой погашения;
·     облигации без фиксированной даты погашения
3. Порядок владения облигацией ·     Именные;
·     облигации на предъявителя
4. Цели заимствования ·     Обычные (финансирование общего дефицита финансовых ресурсов);
·     целевые (средства от продажи облигаций направляются на финансирование конкретных мероприятий)
5. Способ размещения ·     Свободно размещаемые;
·     принудительно размещаемые
6. Форма возмещения при погашении ·     Возмещаемые в денежной форме;
·     возмещаемые в натуральной форме
7. Метод погашения номинала ·     Погашаемые разовыми платежами;
·     погашаемые с рассрочкой платежей;
·     облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества бумаг (лотерейные или тиражные займы)
8. Виды выплат по облигациям ·     Облигации, по которым производится только выплата процентов, конкретный срок возврата капитала не указывается;
·     облигации с нулевым купоном (производится возврат капитала без выплаты процентов);
·     облигации с возвратом капитала без гарантии выплаты процентов (доходные или реорганизационные);
·     облигации с периодической выплатой фиксированного дохода и номинала при погашении;
·     облигации с выплатами дохода и номинала только при погашении
9. Форма дохода ·     С фиксированной купонной ставкой;
·     с плавающей купонной ставкой;
·     с равномерно возрастающей купонной ставкой по периодам займа (индексируемые);
·     облигации с минимальным или нулевым купоном (бескупонные или дисконтные);
·     облигации с оплатой по выбору (купонный доход или ценные бумаги нового выпуска);
·     облигации смешанного типа (купонная ставка может быть фиксированной и плавающей - по срокам обращения)
10. Характер обращения ·     Неконвертируемые;
·     конвертируемые (предоставляют право обмена на акции)11. Способ обеспечения выплат по облигациям ·     Обеспеченные залогом;
·     необеспеченные залогом.
Дифференциация облигаций по форме дохода, как правило, имеет цель сделать их более привлекательными для инвесторов. В большинстве случаев облигация приносит инвестору купонный доход.
Купон (от фр. coupon) - часть ценной бумаги в виде отрезного талона, содержащая право на получение по наступлении указанного в ней срока определенной суммы процентов в соответствии с обозначенной цифрой купонной (процентной) ставки. Купон обычно прикреплен к облигации, иногда может обращаться самостоятельно. По традиции облигационного обращения доход по бездокументарным облигациям также именуется купонным.
Облигации с плавающей купонной ставкой выпускаются в периоды экономической нестабильности и высокой инфляции, когда фиксированная купонная ставка является непривлекательной для инвесторов. В данном случае купонная ставка по облигациям ставится в зависимость от какой-либо рыночной процентной ставки (например ставки ссудного процента).
Доходом по облигациям с нулевым купоном является дисконт. Облигации размещаются и обращаются на вторичном рынке по ценам ниже номинальной стоимости (со скидкой). Дисконт представляет собой разницу между номиналом и ценой приобретения облигации НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ
***
Опцион - контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в договоре срока купить или продать актив по оговоренной цене продавцу опциона.
Особенности опционов и основные понятия.
1. Опцион является правом на покупку или продажу титула собственности.
2. Премия (цена опциона) - цена опциона, выплачиваемая продавцу в обмен на опционный сертификат. Устанавливается на единицу базисного актива.
3. Операции с опционами высокорентабельны, так как, заплатив за опцион небольшую премию, инвестор в благоприятном случае получает прибыль, которая в процентном отношении к премии может составить сотни процентов.
4. Риск операций с опционами для покупателя является минимальным и измеряется величиной уплаченной премии (издержками по приобретению контракта).
5. Опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях.
По срокам исполнения опционы делятся на два вида:
- американский опцион может быть исполнен в любой день, в течение срока действия опциона;
- европейский опцион исполняется в день истечения срока опциона.
Большинство опционных контрактов являются по стилю американскими.Если инвестор покупает опцион, он занимает длинную позицию. Если выписывает или продает, то занимает короткую позицию.
Существуют две разновидности опциона:
1. Опцион на покупку ("колл") предоставляет право владельцу купить базисный актив у продавца опциона по оговоренной в контракте цене. Покупатель уплачивает премию продавцу, продавец обязан продать базисный актив по первому требованию владельца опциона.
2. Опцион на продажу ("пут") - дает владельцу право продать базисный актив по оговоренной цене продавцу опциона. Продавец обязан купить актив по первому требованию владельца опциона.
По виду биржевого актива, который лежит в основе опциона, опционные контракты делятся на:
- валютные;
- фондовые (исходным активом являются первичные ценные бумаги - акции и облигации, а также биржевые индексы);
- фьючерсные (опционы на куплю-продажу фьючерсных контрактов).
Рассмотрим более подробно отдельные разновидности биржевых опционов.
Опционы на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в ее листинг и по которым разрешено заключение опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Как правило, это количество стандартно и составляет 100 или 1000 акций.
Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты. Благодаря этому достигаются дополнительные возможности для хеджирования и спекулятивных стратегий на основе комбинаций фьючерсных контрактов и индексных опционов.
Процентные опционы. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении цены различного рода долговых обязательств: краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций федерального правительства, местных органов власти, а также долговых ипотечных обязательств.
Валютные опционы - класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободноконвертируемых валют по отношению к национальной валюте.
Опционы на фьючерсные контракты - класс опционов, заключаемых на существующие виды фьючерсов. Опцион на фьючерс дает право купить или продать соответствующий фьючерсный контракт по цене исполнения опциона. Исполнение такого опциона означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт.

Приложенные файлы

  • docx 6254872
    Размер файла: 20 kB Загрузок: 1

Добавить комментарий